【米国債・TMF】モルスタによる世界経済の見通し+米国利回り予想その1

4半期ごとにモルガン・スタンレーが出している世界・日本経済の見通しが更新されました

オリジナルのpdfは以下のページの右上のダウンロードから無料で閲覧することができます！

前回の9月の更新のpdfもとても参考になったので、いつ更新がくるかwktkしていました

自分は $TMF に投資しているため、このレポートのうち、米国利回りに特に注目して見ていきたいと思います

この投稿はおそらくその2, 3と続く予定です・・・

モルスタのレポートにわかりやすい図がありましたのでデータを見ていきます

横軸は最後の利上げからの日数

真ん中の0日が最後の利上げの日で、日付は左のほうに書かれています(「利上げ」と「利下げ」が混在しているため誤解しないようにご注意ください)

例えば2018年の青色のデータを見てみると、利回りは利上げの50日前くらいにのピークに達しています

その約250日後(50日+200日)に最初の利下げが開始されています

同様にカウントすると

こうしてまとめてみると、ここ20年くらいの利下げはピークの100日後とか250日後に行われていることがわかります

また、縦軸の値を目で読み取ってみると、1%くらい利回りがピークから落ちたあたりで利下げが開始されてるようにも見えます(値をちゃんと調べてこいよ、というご指摘はごもっともです・・・)

実際の最近の米国債(10年)金利のデータを見てみます

図から、2023/10/23に5.004%でピークをつけていることがわかります

今は2024/1/21なので、約88日経過しました

「縦軸の値を目で読み取ってみると、1%くらい利回りがピークから落ちたあたりで利下げが開始されてるようにも見える」とか書いてますが、一度4%を切ってるんですが・・・

早速反例が出てしまいました

債券トレーダーの間で、米金融当局が３月に利下げするとの見方が後退した。金利スワップ市場では、１－３月（第１四半期）にフェデラルファンド（ＦＦ）金利の誘導目標レンジが0.25ポイント引き下げられる確率が約50％に低下した。

とのことです

TMFは3倍のレバレッジがかかったETFなので、長期で持ってると価値が下がっていってしまうので、長期戦は嬉しくありません

価値が下がっていくというのは、例えば金利が100回 1%上がって、100回 1%下がる場合のレンジ相場を考えてみます

通常の利回りは、レンジ相場なのでほぼ価値は変わらずですが、一方でTMFは3倍レバレッジなので8%も差がついてしまいました

レンジ相場で、長期間TMFを持つのは嬉しくないのはこういうことだと理解してます(間違ってたらご指摘お願いします)

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